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欧博手机版(www.aLLbetgame.us):2021年二季度:从 TVL 窥探以太坊、Polygon竞争名目

admin 科技 2021-07-17 05:32:46 166 0

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2021年一季度标志着期待已久的生态系统战争的最先促使他们从年头最先寻找其他替换选择

2021年二季度延续了上一季度的势头。已往三个月的 TVL (锁仓总价值) 流动情形证实晰以太坊仍然是舞会上的尤物儿,但它可能不是唯一值得加入的派对。

TVL 暴涨

在相对较短的时间内,各大智能合约平台中的锁仓总价值 (TVL) 呈抛物线形增进。自 2020 年 10 月以来,流入差异智能合约平台的资产流动规模从 7 个月前的 100 亿美元 (险些所有锁定在以太坊) 增进了10倍,到达 1000 亿美元以上,跨越多个扩容解决方案和 L1s 平台。这一增进堪称特殊,见下图:

虽然 TVL 的增进强烈解释用户对 DeFi 协议的信心和活跃度在增添,但我们需要对其持保留态度。该指标是基于锁定在智能合约中的代币的美元价值盘算的,以是在许多情形下,TVL 的增添并纷歧定意味着有更多的代币被存入,由于代币价钱的升值也是一个决议因素。只管有这个瑕玷,TVL 依旧可以作为对照差异智能合约平台的增进和接纳情形的有用统计数据,由于它提供了一个同类平台之间的简朴对照。

“以太坊杀手”的黎明

只管 L1 和 L2 领域的增进最终可能使以太坊受益,但它在该领域的主导职位正在最先萎缩。在总计 1100 亿美元的 TVL 中,以太坊控制了约莫 77% 的份额,与 5 个月前相比下降了跨越 20%。见下图:

只管最近的 TVL 份额有所下降,但以太坊仍然拥有最具活力的 DeFi 和 NFT 生态系统。自去年 10 月以来,随着「收益耕作」(yield farming) 的狂热席卷加密钱币市场,以太坊上的 TVL 从 110 亿美元飙升至 850 亿美元 (增进了 631%)。在 Compound 流动性挖矿的推动下,加密用户在种种 DeFi 应用中投入越来越多的资产,这种收益耕作成为了空间的推进剂。

因此,以太坊的 DeFi 领域一直是用户资金的主要目的地。住手 7 月 5 日,以太坊上约莫 47% 的 TVL 使用了六个主要的 DeFi 协议:Curve、Aave、MarkerDAO、Compound、Yearn、Uniswap 和 SushiSwap。其余 53% 漫衍在 DeFi Llama 追踪的其它 169 个以太坊 DeFi 应用中。

早在 2020 年 10 月,以太坊上的 TVL 主要集中在 Uniswap 和 MakerDAO,这两个 DeFi 协议约占以太坊上的 TVL 的 43%。然而,随着投资者转移资产以寻找下一个热门的收益耕作时机,在 2020 年夏日 DeFi 时代最先泛起的全新 DeFi 金融产物的激增,已经削弱了二者的主导职位。这一趋势一直在 2021 年连续下去,几大长尾应用现在占有了以太坊上险些一半的 TVL。见下图:

2021 年二季度,以太坊网络结算的生意量到达了2.5 万亿美元,相比于今年一季度增添了 65%,比 2020 年二季度增添了 1490%!见下图:

最终,以太坊的乐成也成为了它的肩负。

以太坊生意用度上涨的影响在 2021 年前几个月最先展现。随着开发者和用户最先寻找这个最受迎接的区块链 (即以太坊) 之外的更廉价的替换平台,以太坊的主导职位最先下降。由于以太坊的用度环境,第一个最先履历有意义的牵引力的以太坊挑战者是币安智能链 (BSC)。

在 1 亿美元支持基金的推动和币安这个天下上最大的生意所的支持下,BSC 最先迅速扩展其 DeFi 生态系统,其特点是直接复制乐成的基于以太坊的应用。BSC 在构建工具方面紧挨着以太坊,这使得开发职员可以轻松快速地迭代和部署应用。在用户方面,BSC 与 MetaMask 的兼容性降低了许多以太坊内陆用户的进入壁垒,从而在两条链之间营造了无缝切换。这两个催化剂,再加上极高的代币激励,导致大量追求廉价的收益耕作的用户涌入 BSC。

到 2021 年 5 月初,BSC 乐成获得了价值 150 亿美元的 TVL,约占以太坊 TVL 的 13%。BSC 上的 PancakeSwap (DEX) 和 Venus (借贷平台) 是该链上现在最乐成的两个应用,也是 2021 年头获得资产锁仓量最多的两个应用。

然而,BSC 的 TVL 在 2021 年二季度出现过山车式的动态。在突破 150 亿美元大关后不久,由于 BNB 及其衍生产物 (好比 CAKE 和 XVS) 的价钱飙升,其 TVL 在 10 天内翻了一番,到达 350 亿美元。但随着今年 5 月中旬一系列负面催化剂袭击加密市场,由历史新高带来的愉悦感很快消逝,其中包罗 Venus 整理事宜造成的损失 2 亿美元,以及对 Pancake Bunny 价值 4500 万美元的闪电贷攻击。破绽事宜的增添耗尽了用户的信心,导致 BSC 上的代币价钱和 TVL 暴跌。停止 2021 年 7 月 5 日,BSC 上的 TVL 总价值回落到了约 152.9 亿美元。

只管 2021 年二季度所有智能合约平台上的 TVL 都有所缩短,但 BSC 受到的损害尤其严重,由于 BSC 上锁仓在应用中的大部门价值都是「唯利至上的资源」,这些资产除了激励用户之外险些没什么用。与以太坊的 TVL 包罗了一个康健的稳固币百分比差异,BSC 上的 TVL 的资产组成严重偏向风险谱的较高端,这使其对市场颠簸极其敏感

如上所述,在 BSC 的早期,其 TVL 主要集中在两个主要的 DeFi 应用:PancakeSwap 和 Venus。2020 年 10 月,PancakeSwap 是 BSC 上领先的应用,占 BSC 所有资金流动的 60-70%。当借贷平台 Venus 于 2020 年 12 月进入市场时,该情形迅速发生了转变。Venus 迅速占领了 BSC 上的 TVL 的主要部门,牢固了自己作为 BSC 生态系统中第二大 DeFi 协议的职位。

从 2020 年 12 月到 2021 年 4 月,这两个协议控制了 BSC 上 90% 的资产。4 月中旬,随着其他新协议的宣布,TVL 最先扩展到 BSC 上的其他协议,如 MDEX、Ellipsis Finance 和 Wault。然而,住手 2021 年 7 月 5 日,PancakeSwap 和 Venus 在 BSC 生态系统中恢复了主导职位,控制了 BSC 上锁定在智能合约中的跨越 65% 的资金

Polygon 的崛起

第二个在 2021 年 4 月最先削弱以太坊 TVL 的平台是 L2 解决方案Polygon。与 BSC 一样,Polygon 行使以太坊的高用度环境,通过提供更低的用度和更快的生意时间来推动其应用生态系统。到现在为止,Polygon 最大的优势是它与以太坊的兼容性,这降低了用户和开发者的学习曲线。Polygon 链现在的 TVL 总价值排第三 (仅次于以太坊和 BSC),占锁仓在所有智能合约平台中的资产的 5%。见下图:

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2021 年二季度,Polygon 的 TVL 从不足 5000 万美元增进到跨越 50 亿美元。这种爆炸性增进是两个显著因素的效果:

第一个是 Polygon上部署了主要的以太坊 DeFi 协议Aave、SushiSwap 和 Curve。这些协议在 2021 年二季度最先探索 Polygon 的可扩展性,以试图应对以太坊的拥塞问题。思量到这些协议的受迎接水平和壮大的社区,它们向 Polygon 的迁徙带来 Polygon 用户的增进也就无独有偶了。

Polygon TVL 的指数级增进的第二个缘故原由是,Polygon 的DeFiforAll 基金的推出:该团队答应,在未来两到三年内,通过差异应用的流动性挖矿奖励的形式,为其 DeFi 生态系统的连续增进提供高达 MATIC 总供应量 2% 作为奖励支持。不出所料,最大份额的奖励流向了现在在 Polygon 生态系统中使用最高 DeFi 应用 (包罗 Aave、Curve 和 SushiSwap) 的用户。

因此,这三个协议占了 Polygon 中所有锁仓价值的近 65%。稀奇是 Aave 在 Polygon 上的 TVL 份额,由于其推出的流动性挖矿设计,从不足 10% 迅速增进到 70%。见下图:

通过代币激励的形式来推动用户增进已成为 DeFi 协议用于指导社区的最盛行战略之一。这一战略虽然在短期内有用,但若是不加以郑重治理,有时可能会发生晦气影响。在许多情形下,更高的收益最终会吸引那些想快速赚钱但对项目的耐久乐成没有既得利益关系的用户投入「唯利至上的资源」。在这种情形下,协议能够吸引数百万美元的锁仓,但现代币激励住手时,这些锁仓资金就会流失。

虽然现在下结论还为时过早,但这种用户行为已经在 Polygon 上的几个大型应用中显示出来了。在 Polygon 的 TVL 中占有跨越 30 亿美元的三大 DeFi 巨头 (Aave、Sushiswap 和 Curve) 正最先看到资源回流至以太坊。在提供最高流动性挖矿激励的协议 Aave 中,其 TVL 曾经到达了在以太坊和 Polygon 之间被支解 70% 和 30% 的水平。然而,在已往的两周里,Aave 协议约莫有 10% TVL 从 Polygon 回流到了以太坊上

SushiSwap 遵照了类似的模式。Polygon 上的 TVL 从今年 5 月份最先便以快速的速率增进。因此,SushiSwap 的 TVL 在以太坊和 Polygon 之间的支解立刻从 95% 和 5% 酿成了 75% 和 25%。然则,与 Aave 类似,随着以太坊在 TVL 中的职位最先攀升,已往两周 Sushiwap TVL 叙事也发生了转变

最后,在这三大协议中,Curve 是流入其 Polygon 版本的资金最少的一个。随着 Aave 宣布在 Polygon 上开启流动性挖矿奖励以来,Curve 在以太坊上的 TVL 在已往六个月有约莫 15% 迁徙到了 Polygon 上。与前两个协议 (Aave 和 Sushiswap) 相同,Curve 在以太坊上的 TVL 从今年 6 月份最先增进,由于用户纷纷脱离 Polygon 侧链。在最近的重新迁徙之后,Curve 在 Polygon 上的 TVL 在一个月内从 15% 降至 7%

驱使这种资金回流至以太坊的潜在缘故原由有几个。如前所述,第一个缘故原由可能是,这是用户短时间锁定资金以行使整个生态系统提供的过高收益的效果。支持这一点的一个证据是 Polygon 上的激励设计的数目和 Polygon 捕捉的 TVL 总价值之间的关系。

Aave 的情形很好地说明晰这一点。Aave 在 Polygon 上的流动性挖矿设计被分为第一阶段和第二阶段。在第一阶段,MATIC 总供应量的 1% (住手撰写本文市价值约为 4000 万美元) 被分配给了 Aave 的流动性挖矿用户。约莫 2 个月后,第二阶段最先实行,奖励设计延伸至 2022 年 1 月 17 日,奖励从 4000 万美元增添到 8500 万美元 (假设 MATIC 价钱为 1.7 美元)。

另一个缘故原由可能是两条链 TVL 的资产组成。与 BSC 类似,若是锁仓在 Polygon 应用中的资产比锁仓在以太坊上的资产风险更大,那么在市场下跌时代,锁仓在 Polygon 上的美元价值相对于以太坊就会缩短。虽然这可能是一种可能性,但值得强调的是,通过 Polygon 的桥转移到以太坊的大部门价值都是稳固币 USDC

然而,Polygon 上锁仓的 USDC 削减的基本缘故原由可能并不完全是由「惟利至上的资源」逃离造成的。锁仓在 Polygon 桥上的 USDC 供应的下降在 5 月 18 日到达巅峰,这是 Iron Finance/Titan 溃逃的统一天。投资者抛售 TITAN 代币引发的挤兑可能是 USDC 向以太坊大规模迁徙的罪魁罪魁。

最后一个 Polygon TVL 回流至以太坊的潜在缘故原由可能是由于以太坊不停改善的用度环境。撰文时,以太坊上的每笔生意的平均 Gas 用度已经从 5 月中旬的 30 美元每笔生意下降到了 2020 年 12 月时的水平。这种用度下降可以部门归因于同类智能合约平台 (如 Polygon 和 BSC) 的生意流动的增添。

只管以太坊生意费下降可能是资金回流背后的缘故原由之一,但很难信托用户会由于较低的用度而回到以太坊。现在,Polygon 的流动性挖矿仍然很活跃,这意味着用户可以在享受低用度生意的同时获得大量奖励。从效用最大化的角度来看,以太坊的低用度不应该成为用户放弃 Polygon 上的“免费奖励”的足够念头,除非市场对 Polygon 的整体看法在最近几周有所恶化

Solana 和 Co *** os 的“梦想”

在这个新的多链天下中,BSC 和 Polygon 并不孤独。到现在为止,它们通过模拟以太坊的开发环境和终端用户工具,吸引了以太坊之外的大部门注重力。然则,只管 Solana 和 Co *** os 的设计截然差异,它们照样获得了吸引力

Solana 生态系统

Solana 优化了以太坊兼容性的速率。它使用差其余虚拟机和几种新的方式来治理生意和状态换取,以实现最佳的生意时间。Solana 的速率使其能够支持新的加密用例,好比该链上的 *** 化生意所 Serum 的链上匹配引擎。但事实证实,将以太坊兼容性硬塞进 Solana 的新环境是很棘手的,可能会对性能造成损害。作为回应,该项目放弃了 EVM (以太坊虚拟机) 蹊径,而是依赖黑客松和 Alameda 等基金来激励开发者基于 Solana 当前的状态继续开发。

这些起劲已经带来了一些早期的乐成迹象。现在 Solana 的 DeFi TVL 略低于 10 亿美元,比今年二季度最先时增进了 4 倍左右。由于 Solana 现在的 DeFi 生态系统规模相对较小 (现在包罗 8 个 DeFi 项目),因此其 TVL 只相当于锁仓在以太坊、BSC 或 Polygon 中的资产的一小部门。但在未来几个月里,该网络将推出大量新的金融产物,或向该链转移。

若是 Solana 能够继续生长其开发者基数和应用生态,它的怪异征可能会成为一种优势。项目将不能容易地将其合约和流动性移植到二级网络。随着其经济体的迅速生长、固有的开发者锁仓,以及大量的资金,在不久的未来,Solana 可能成为 DeFi 用户存储资产的热门平台。

Co *** os 生态系统

Co *** os 的多链 DeFi 生态系统正在逐渐苏醒。到 2021 年二季度末,Co *** os 生态中的Terra 链的用户在其两个协议 Mirror Protocol 和 Anchor Protocol 中锁仓了价值跨越 22 亿美元的资产;只管 THORChain 链是在郑重启动的情形下推出的,但其前三个月吸引的流动性到达了近 1.4 亿美元Kava 链还通过其名为 HARD Protocol 的借贷协媾和内置的假币钱币抵押的稳固币系统,悄悄地积累了2.5 亿美元的 TVL;甚至是 AMM 平台新秀 O *** osis 也在主网宣布后的几周内吸引了近 8000 万美元的 TVL。(编者注:Terra、THORChain、Kava 和 O *** osis 都是 Co *** os 跨链生态中的区块链项目)

除 O *** osis 之外,Terra、THORChain 和 Kava 这三条链都是相互自力运作的。其中几条链还确立了桥接至其他外部区块链网络的桥梁,好比 Terra 链的 Shuttle Bridge 桥接到以太坊网络,THORChain 的 Bitfrost 毗邻多个 L1s 网络,然则这些自力链中没有一条链实现了 Co *** os 的 IBC (跨链通讯协议)。IBC 是 Co *** os 生态系统的典型互操作性特征,允许这些自力链之间举行通讯。Terra、Kava 和 THORChain 这三条 Co *** os 生态中的自力链将很可能在 2021 年底之前改变它们的 IBC 状态。但问题仍然是,Co *** os Hub 链是否能够通过实现跨链生意来捕捉这些链的任何资产流动。

IBC 生意流的唯一真实案例是 O *** osis。它行使了 IBC 的种种联系 (和激励措施) 来指导流动性和快速生意。虽然 O *** osis 的推出立刻带来了整个 Co *** os 生态系统的 IBC 流动激增,但最终的受益者是 O *** osis,而不是 Co *** os Hub。若是 Co *** os 更厚实的 Zone 链之间相互确立联系,而不是通过 Co *** os Hub 链确立联系,那么 Co *** os Hub 链可能会错过牢固自己作为其生态系统的焦点组成部门的时机。

吸引资源流动正是最近推出的 *** 化生意所 Gravity 对于 Co *** os Hub 链的耐久战略至关主要的缘故原由。该生意所为用户提供了一个将资金部署到 Co *** os Hub 链的理由,或者将 Co *** os Hub 作为资金转移至下一个 Zone 链之前的「中央站」。Gravity 生意所还可以将 Co *** os Hub 的价值与其生态系统的增进联系起来。若是 Gravity 成为 Co *** os 内部拥有最深流动性池的主要生意场所,它将可以牢固 Co *** os Hub 链作为生态系统经济中央的职位,从每笔过通过 Co *** os Hub 的跨链生意获得用度收入。

总结

一年前,多链天下的看法只是一个抽象的看法。那时,可用的数据指向一个事实:以太坊是 DeFi 应用的唯一目的地。而在仅仅 6 个月的时间里,这一事实发生了伟大的转变。

我们现在有了这样一个加密天下:以太坊之外的其他几个区块链网络也有了显著的牵引力和大量的开发者流动。虽然以太坊可能仍然是焦点,但不能否认的是,加密经济不会驻留在单条链中,而是将包罗发生在许多 L1s 和 L2 扩容方案上的总体经济流动。

虽然吸引资源是需要的第一步,但这些较新的 L1s 链和扩容方案必须弄清晰若何留住新用户。正现在年 5 月份,优势从 BSC 转移到 Polygon 所解释的那样,流动性池的激励措施吸引了唯利至上的资源,当这些资源在找到一个新的家园时将迅速流出。留住资源将要求网络提供差异化的用例和辅助服务,以弥补 (而不是蚕食) 现有的应用

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